RWA代币化资产规模达282亿美元：国债与股票占多少，DeFi渗透率为何仅约10%

Castle Labs发布的RWA行业报告显示，现实世界资产（RWA）的链上代币化规模已达到282亿美元，较2025年初增长约500%，期间峰值曾达到318亿美元。

目前，代币化美国国债和货币市场基金仍是规模最大的类别，约为170亿美元，占整个RWA市场的近六成。其中，BlackRock的BUIDL和Hashnote的USYC规模均已突破30亿美元。报告还指出，代币化股票已成为增长最快的RWA细分领域之一，今年以来涨幅超过170%，明显高于代币化美国国债约60%的增速。

Castle Labs认为，稳定币扩张、机构资金入场以及CLARITY法案、MiCA等监管框架的推进，正推动传统金融资产持续向链上迁移。不过，当前行业最大的瓶颈已从资产发行转向赎回机制与DeFi可组合性。在约282亿美元的链上RWA中，仅有约30亿美元进入DeFi，渗透率约为10%。

报告核心数据一览

从Castle Labs披露的数据来看，RWA市场整体体量已接近300亿美元关口，但内部分化明显。代币化美国国债及货币基金以约170亿美元的规模占据主导地位，占比近六成；机构级产品BlackRock BUIDL和Hashnote USYC各自管理规模均超30亿美元，显示出头部集中的特征。与此同时，代币化股票以超过170%的年内增速领跑各细分赛道，而同期美债代币化增速约为60%，二者差距显著。

行业瓶颈：从资产发行转向赎回与DeFi整合

报告指出，RWA赛道的核心矛盾正在发生变化。早期市场关注重点在于资产能否顺利发行上链，而当前的难点已转向资产赎回机制的完善，以及链上资产与DeFi协议的可组合性。目前约282亿美元的链上RWA中，只有约30亿美元真正流入DeFi生态，90%左右的资产仍停留在相对静态的链上托管状态，未能充分参与流动性挖矿、借贷组合等链上金融活动。

后续可关注的推进因素

根据报告分析，短期内值得持续跟踪的变量包括：美国CLARITY法案与欧盟MiCA等监管框架的实际落地进度，这将直接影响机构资金的入场节奏；头部产品赎回通道的通畅性与资金效率提升情况；以及代币化股票、美债等资产与主流DeFi协议的整合深度。若赎回机制与可组合性瓶颈得到缓解，当前约10%的DeFi渗透率可能存在较大提升空间。